7 августа 2025 г.
~4 мин. чтения
Сектор криптовалют приветствует значительное развитие в отношении правового статуса токенов ликвидного стейкинга (LST) в Соединенных Штатах, как указано в недавнем исследовании Proof of Stake Alliance (POSA), некоммерческой организации, выступающей за инновации в блокчейне. Опубликовано 22 февраля 2023 года, исследование утверждает, что LST — токены, представляющие застейканные цифровые активы с добавленной ликвидностью — не должны считаться ценными бумагами, свопами или налогооблагаемыми событиями в соответствии с действующим законодательством США. Этот сдвиг может переформатировать регуляторный ландшафт для децентрализованных финансов (DeFi) и создать новые возможности для платформ, таких как SwapGate, обменник, ориентированный на беспрепятственные криптовалютные транзакции.
Предыстория и Инсайты Исследования
Результаты POSA, изложенные в двух белых книгах, были разработаны экспертами более чем из дюжины блокчейн-проектов, включая Alluvial, Lido и юридическую фирму Willkie Farr & Gallagher. Исследование ставит под сомнение традиционную классификацию LST как производных инструментов, утверждая, что их стоимость напрямую зависит от базовых застейканных активов, а не от предпринимательских усилий третьих сторон. Это позиционирует LST как цифровые товары, а не ценные бумаги, что может упростить соблюдение требований для протоколов DeFi и платформ стейкинга.Эта точка зрения согласуется с более поздними событиями, поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2025 году выпустила разъяснения, предполагающие, что некоторые виды деятельности по ликвидному стейкингу могут не подпадать под законы о ценных бумагах.
Эти заявления, хотя и не имеют обязательной силы, указывают на возможное смягчение регуляторной позиции, предоставляя поддержку криптовалютным компаниям, ищущим ясность в операциях. Для SwapGate это может означать более уверенную интеграцию услуг, связанных со стейкингом, повышая привлекательность для пользователей, занимающихся фармингом доходности и обеспечением ликвидности.
Последствия для Индустрии Криптовалют
Переклассификация LST как неценных бумаг может открыть значительный рост в пространстве DeFi, где ликвидный стейкинг стал краеугольным камнем. С общим объемом заблокированных средств (TVL) более 67 миллиардов долларов по данным последних рыночных анализов, возможность использования LST, таких как stETH и rETH, в торговле, кредитовании и залоге без надзора за ценными бумагами может стимулировать принятие. Это особенно актуально для сетей, таких как Ethereum и Solana, где процветают протоколы стейкинга, такие как Lido и Jito.Для обменников, таких как SwapGate, эта регуляторная ясность предоставляет возможность расширить предложения, такие как содействие сделкам с LST или предоставление пулов ликвидности, включающих вознаграждения за стейкинг. Это также может проложить путь для инновационных финансовых продуктов, включая обменные фонды с поддержкой стейкинга (ETF), которые рассматриваются управляющими активами, лоббирующими ETF на Solana. Однако руководство SEC остается условным, требуя от провайдеров избегать управленческого контроля или гарантий прибыли, что требует внимательного подхода.
Реакция Сообщества и Рынка
Криптовалютное сообщество отреагировало на это с осторожным оптимизмом. Лидеры отрасли, включая представителей Lido Labs, приветствовали разъяснения SEC 2025 года как прорыв, который может привлечь институциональное участие. Устранение правовой неопределенности может привлечь централизованные биржи и финтех-платформы, повысив ликвидность и уверенность на рынке. Однако внутренние дебаты SEC и необязательный характер этих заявлений предполагают возможность будущих изменений, что держит сектор в напряжении.Для SwapGate важно следить за этими сдвигами. Платформа может использовать этот импульс для просвещения пользователей о преимуществах ликвидного стейкинга, таких как получение доходности при сохранении гибкости активов, тем самым укрепляя свои позиции на конкурентном рынке. Непрерывный диалог между регуляторами и игроками отрасли, включая запланированные “круглые столы по криптовалютам”, указывает на совместный подход, который может дальше сформировать будущее регулирования стейкинга.
Перспективы и Вызовы
Взглянув вперед, прогноз принятия Solana и долгосрочные перспективы ликвидного стейкинга зависят от устойчивой регуляторной поддержки и рыночной стабильности. Аналитики прогнозируют рост TVL и инноваций, если позиция SEC сохранится, что, возможно, выведет деятельность, связанную с LST, в мейнстрим финансов. Однако риски остаются, включая возможные изменения, если модели стейкинга начнут напоминать инвестиционные контракты по тесту Howey.Обменники, такие как SwapGate, должны балансировать между этими возможностями и вызовами соблюдения, обеспечивая соответствие своих операций эволюционирующим стандартам. Интеграция LST может повысить эффективность транзакций и вовлеченность пользователей, что соответствует миссии SwapGate по содействию быстрым и безопасным криптовалютным обменам. По мере наблюдения за дальнейшими решениями SEC, особенно в отношении одобрения ETF, сектор ликвидного стейкинга находится на перекрестке, с потенциалом переопределить децентрализованные финансы в США.